[摘 要]经过近二十年的发展,高频交易已经成为海外市场最主流的交易模式,然而在极端市场下,高频交易往往会带来更大的价格波动、加剧市场脆弱性、提高市场风险和流动性。本文核心内容在于区分正常与震荡市场,探究高频交易在极端市场下对流动性、稳定性和市场效率的影响。研究发现,高频交易对流动性在不同的市场条件下存在不同的影响,当市场中真正缺乏流动性时,高频交易往往不能为市场提供流动性,并且在极端市场下,高频交易会提供虚幻流动性以及引发市场共振,反而降低市场流动性。最后,本文探讨了极端市场下海外高频交易监管措施的实施效果,并为制定有效的极端市场监管政策提出建议。
[关键词]高频交易;极端市场;流动性;稳定性
[基金项目]本文为上海市哲学社会科学规划一般课题“上海进一步推进人工智能与数字经济发展的路径和机制研究”(2020BJB024)的阶段性研究成果。
[作者简介]李路,上海外国语大学国际金融贸易学院教授;周佩瑶,上海外国语大学国际金融贸易学院国际商务硕士研究生;李洋,上海外国语大学国际金融贸易学院讲师。
《保险理论与实践》20240201-《中国农业保险需要在不断改革中推进》(庹国柱)
《保险理论与实践》20240202-《加强企业海外经营风险管理,助力“一带一路”高质量发展》(王稳、常亮)
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《保险理论与实践》20240206-《中国居民的退休准备状况——基于<2023中国居民退休准备指数调研报告>的主要发现》(清华大学经济管理学院中国保险与风险管理研究中心、同方全球人寿保险有限公司)